专题：好意思团二季度财报出炉，净利润下滑89%，外卖竞争致销售开支增多77亿元

　　当天，好意思团公布了2025年第二季度功绩公告。

　　一、业务追想：

　　于第二季度，好意思团的收入由2024年同期的东谈主民币823亿元增长11.7%至东谈主民币918亿元。筹划利润同比大幅着落98%至2.26亿元，筹划利润率由13.7%降至0.2%。由于外卖行业竞争浓烈，于2025年第二季度，好意思团中枢土产货贸易分部的筹划溢利同比大幅着落至东谈主民币37亿元。

　　同期，由于国外膨胀，新业务分部的筹划蚀本同比扩大至东谈主民币19亿元。因此，好意思团于该时期的经变嫌EBITDA及经变嫌溢利净额折柳着落至东谈主民币28亿元及东谈主民币15亿元。于2025年第二季度，筹划现款流入净额为东谈主民币48亿元。

　　二、公司业务纲目

　　1、中枢土产货贸易

　　2025年第二季度，好意思团的分部收入同比增长7.7%至东谈主民币653亿元。受本季度运行的非感性竞争影响，筹划溢利同比着落75.6%至东谈主民币37亿元，筹划利润率同比着落19.4个百分点至5.7%。

　　第二季度，好意思团即时配送业务仍端庄了市时局位。餐饮外卖业务拓展了更多新客，同期中枢用户的黏性加深、走动频次增多。

　　自7月1日起，好意思团已将奇迹伤害保障拓展至17个省市的所有骑手。4月，好意思团在南通和泉州启动了骑手养老保障补贴试点。在这两个试点城市到手推广后，好意思团规划在本年年底前缓缓推广至世界。

　　‘好意思团闪购’业务的订单量和走动金额在第二季度录得强劲增长，在行业高速发展的布景下端庄了市时局位。

　　2、新业务

　　2025年第二季度，新业务分部收入同比增长22.8%至东谈主民币265亿元，分部筹划蚀本同比扩大43.1%至东谈主民币19亿元，筹划蚀本率环比改善3.1个百分点至7.1%。第二季度，好意思团变嫌了食杂零卖业务计谋，同期加速了Keeta的国外膨胀秩序。6月，对‘好意思团优选’进行计谋转型：退出阐明欠安的蚀本区域，同期在中枢区域连续探索‘次日达+自提’模式和社区零卖新业态。

　　小象超市保持强劲增长。异日，好意思团规划加速小象超市的膨胀，缓缓笼罩国内所有一二线城市。本季度，Keeta的订单量和走动金额均完毕强劲增长。

　　3、2025年第二季度与2024年第二季度的比较

　　收入：

　　好意思团的收入由2024年第二季度的东谈主民币823亿元增长11.7%至2025年同期的东谈主民币918亿元。

　　销售及营销开支：

　　销售及营销开支由2024年第二季度的东谈主民币148亿元增多51.8%至2025年同期的东谈主民币225亿元，占收入百分比由18.0%同比增多6.5个百分点至24.5%。金额及占收入百分比的增多主要由于业务发展以及为搪塞外卖及即时零卖业务的浓烈竞争而不休变嫌的业务策略导致推广、告白及用户引发的开支增多。

　　研发开支：

　　研发开支由2024年第二季度的东谈主民币53亿元增多17.2%至2025年同期的东谈主民币63亿元，主若是公司层面对AI的参预增多所致。

　　一般及行政开支：

　　2025年第二季度的一般及行政开支为东谈主民币27亿元，占收入百分比为2.9%，同比均保持踏实。

　　财报发布后，好意思团CEO王兴和CFO陈少晖出席了随后召开的电话会议。

　　王兴：

　　人人好。在第二季度，外卖以及更平庸意旨上的即时零卖的竞争情势迅速演变。咱们的业务保持踏实增长，营收同比增长11.7%，达到918.1亿元东谈主民币。总月活跃用户（MAU）高出6亿，仅咱们的地铁和应用的月活跃用户就高出5亿，年走动频率创历史新高，平均用户走动频次至少为每周一次。

　　这也突显了好意思团看成越来越多消费者首选土产货服务平台的地位，凭借咱们平庸的品类和商家笼罩，再加上咱们行业起头的效率、高效可靠的即时配送相聚，咱们为消费者提供全面、优质且浅易的服务。预测异日，咱们将通过应用本领和推出更多立异家具，进一步进步咱们的家具和服务，以更好地欢跃消费者需求。咱们将连续赋能土产货服务业，进一步开释该行业的持久后劲。

　　在第二季度，按需配送行业进入了一个新阶段和又一轮浓烈竞争。凭借咱们在往时十年中蕴蓄的运营智力和无与伦比的效率，咱们进一步端庄了商场起头地位，在7月达到了一个重要的里程碑，当日按需配送订单达到历史最高，最终在那一天（而非逐日）辅助了1.5亿单。

　　话虽如斯，比这些数字更重要的是咱们对服务质料和消费者体验的强硬承诺，更重要的是，竞争加重的商场环境不会改变咱们构建健康生态系统的决心。咱们潜入雄厚到，唯有汲引可赓续的生态系统，智力确保持久的稳健发展，并为所有参与者带来可赓续的双赢效率。

　　在第二季度，咱们的外卖业务在端庄中枢用户真心度的同期，到手眩惑了更多新用户。这一成就源于咱们在所有价钱区间全面提供高性价比家具、可靠的服务体验，以及旁边“五月时光”会员体系并丰富咱们实施的营销举措。通过深入渗入到家庭聚餐和高端餐饮选定等高价值场景，积极进步了中枢用户的用户粘度和走动频率。因此，咱们在食物品类中保持了无可匹敌的商场起头地位。

　　与此同期，咱们持久专注于通过与商家的配合勤奋，为所有这个词行业构建可赓续的生态系统，以推动供应侧立异。咱们连续引颈行业在质料、程序和用户体验方面的全面高出。

　　7月，咱们与800多家餐饮列车合作，推出了5000多个和500个品牌卫星源。咱们正通过AI驱动的惩处决策匡助他们优化在线运营效率并裁汰成本。咱们的标的是在本年年底前将这个相聚扩展到高出10000家品牌卫星店。咱们的中央厨房款式，浣熊食堂赓续膨胀，为所有这个词行业的食物安全缔造了新标杆。它为各种餐厅提供端到端的基础设施辅助，涵盖供应链料理、明厨亮灶规划和数字化运营等，均在长入的食物安全料理框架下进行。

　　异日三年，咱们规划在世界投资开拓1000至200家浣熊云厨房，助力数万家餐厅品性升级，为消费者打造全程可追念的的确配送模式。此外，咱们连续迭代供应千般性和，提高咱们的拼好饭和神枪手的质料，确保它们能欢跃消费者对不同价钱区间性价比的需求，极度是拼好饭，况兼在往时五年中已成为行业内增长最快的立异家具，为中小商户以及餐饮品牌提供了可靠的变现模式。最近，咱们推出了“万家品牌”款式，这个款式为世界10000家品牌餐厅提供了量身定制的辅助。

　　咱们致力于于为快递员制定完善的福利规划，确保有竞争力的薪酬、纯确切作事时辰和安全保障商议。7月1日，咱们已将工伤保障笼罩范围扩大到17个省市的所有员工。在郴州和南通到手试点后，咱们的养老保障补贴规划将于本年年底在世界范围内推广。咱们磋商它将笼罩高出100万名快递员，况兼咱们还升级了针对快递员的额外辅助措施。举例，咱们设立了16亿元东谈主民币的夏日补贴基金。咱们的紧要疾病基金蓝本磋商笼罩更多疾病，目下已将兼职众包快递员中的真实儿童群体纳入其中。与生态系统合作伙伴合作。

　　咱们已在多个省市建成了好意思团骑手驿站，为所有快递员，甚而包括其他平台的快递员，提供诸如遑急赈济、休息区、惊喜换电和充电设施等免费服务。

　　在第二季度，即时零卖凭借即时零卖行业的快速增长端庄了其起头地位。在不休变化的消费者需求中，GTV的增永久强于订单量。用户增长也在加速。不仅有更多的外卖用户辗转为好意思团即时零卖用户，而且本季度约有2000万新用户初度尝试了咱们的30分钟配送服务。跟着消费场景从生鲜拓展至校园，中枢用户的走动频次显赫增多。3C电子家具、化妆品、母婴家具较多。

　　本季度记号着咱们首个618即时零卖新专辑的出身，时期咱们助力近100万家线下门店服务超1亿用户。这是一场6月18日的行动，专为线下商家举办，推动实体零卖。与泰勒合作龙套模式，享受网购节的红利，并通过即时零卖渠谈推动销售增长。

　　在本年618购物节时期，咱们平台上60多个品类的商品走动总和（GTV）翻了一番。而好意思团即时业务3月的总走动额（GTV）简直翻了一番。高AOV商品如手机，而中国东谈主的白酒、奶粉和家电则经历2%的GG。酒类品类完毕大幅增长。咱们将进步购物体验，并加强消费者在好意思团上的购买缅思，从而端庄消费者心智份额。

　　通过推放洋家补贴和一系列购物保障措施，咱们显赫进步了3C电子家具的购物体验，还增设了更多零食扣头店，丰富了平台上悠闲食物的供应。

　　在服务板块，咱们推出了服务保障规划，从服务体验、践约和售后服务辅助三个维度全面升级服务。值得留神的是，跟着即时零卖行业的发展，咱们与稠密家电品牌合作，通过线下门店提供诸如半日达、装配服务等升值服务，咱们将连续引颈供给侧变革。到第二季度末，咱们已与零卖商和品牌合作，在世界范围内每月即时装配高出50，000套开拓。本季度，咱们助力稠密土产货佳偶店完毕数字化转型，扩大了服务半径，进步了运营效率。咱们的装配业务保持强劲增长势头，订单量同比激增高出40%。年度走动用户增长高出20%，年度活跃商户数目再立异高。作事节黄金周时期旅店和旅游的GTV也创下新高。

　　在商家端，咱们积极把抓服务零卖行业的新兴机遇，如新类别、立异供应模式以及低层级城市的增长后劲，并连续通过提供详细服务推动商流派字化升级和程序化，包括培训、店铺料理、业务决策、营销、获客和组织料理，匡助商家提高效率和业务技巧。咱们仍然致力于于赋能商家打造线上形象，强化其线上品牌形象。

　　举例，咱们匡助商家优化店铺页面，展示更邃密、更准确和千般化的信息，通过更高效的系统匡助他们简化店铺料理，并旁边用户评价、像片和视频等数字钞票以及千般特色排行，至少进步他们的品牌影响力。此外，咱们匡助高出100万孤苦工匠将其府上数字化，使他们与消费者需求相匹配，同期为他们提供更浅易的在线料理器具。咱们的标的是将深通武艺辗转为细腻的贸易效益。最近，咱们在商户界面推出了一款AI系列业务助手，目下已运行向更多服务零卖商户推广。在消费者端，咱们进一步考据了消费者在好意思团上查找店铺和优惠的心智。极度地，咱们借助好意思团会员体系为消费者提供更丰富的职权和更优质的服务体验。

　　本季度，咱们为不同层级的会员推出了更多装配福利，如会员专享免费优惠会通员专享扣头。涵盖的类别包括。包括餐厅餐饮、饮品、悠闲文娱以及家政和洗一稔务。这些勤奋赓续进步了用户真心度、走动频率以及跨不同行务交叉销售的效率。咱们还旁边超等会员体系，将优质用户引流至旅店和旅游业务，升级旅店和旅游会员职权，以创造更大价值。

　　值得留神的是，咱们见证了高等会员中出现的一种日益增长的趋势，即他们更多地参与咱们的旅游干系家具，并在咱们的平台上探索更多品类。举例，在作事节假期时期，高层会员购买旅店和旅游家具的比例显赫增长。吉姆，此次通话中，咱们通过追究推出聚首会员规划，深化了与马里奥国际的计谋伙伴关系。在合作关系的第一天。咱们平台上何玛丽亚旅店的预订量同比激增88%，13岁年青用户的预订量激增高出148%，这明晰地标明咱们在高星旅店领域的增长后劲正在不休扩大。

　　接下来，让咱们来谈谈咱们的新举措。在第二季度，咱们优化了杂货零卖计谋，同期加速了食物配送品牌Keeta的国外膨胀秩序。6月，咱们启动了Meta Select的计谋转型。咱们退出赓续蚀本的颓势区域，同期连续在中枢区域探索次日达加自提点模式和新的社区零卖业态。与此同期，咱们正在加速拓展小象超市。

　　这便是咱们按需运营的生鲜杂货业务，有暴露的道路图，将缓缓把这一模式推广到世界所有一二线城市。本季度，上海超市保持了极高的增长速率，显赫高出行业平均水平。咱们目下在北京、上海、广州、深圳或萧山的20个城市运营着近1000个前端物流中心。超市门店的营业时辰已蔓延至凌晨两点，进步抵消费者夜间购物需求的笼罩。咱们还在不休进步家具性量和千般性，自有品牌家具的数目偏激对总销售额的孝顺均稳步增长。

　　在国际业务方面，Keeta本季度在所有业务量和总走动额（GTV）上均完毕了强劲增长。在咱们的首个商场香港，咱们进一步端庄了起头地位，同期推动效率赓续进步。在沙特阿拉伯，驱散7月底，Keeta的业务范围已扩展到20个城市。此外，咱们上周在卡塔尔追究推出了Keeta。

　　预测异日，咱们将连续阐明在家具、本领和运营方面的上风，懂得如何为全球消费者带来特地体验。多年来，咱们持久致力于于追求具有挑战性的事物。是啊，没错。从永久来看，在咱们的零卖+科技计谋指引下，咱们深化了在零卖领域的布局，同期通过干系立异推动行业增长。

　　咱们认为，行业高出并非源于大畛域短期补贴推动的临时性畛域膨胀。违反，它在于通过数字化转型赋能商家裁汰运营成本、提高运营效率并进步质料。而这恰是咱们坚决反对“进化国度”的原因。咱们的标的是连续专注于改善用户体验、进步供应智力，让竞争记忆到价值创造的轨谈上，这个平台联结着数亿用户、数千万商家和数百万酷爱者。咱们宝石为所有利益干系者完毕共赢的原则。非论是通过本领突破照旧贸易模式立异，咱们皆将持久优先洽商行业的可赓续增长，推动健康的生态系统，并开释更大的消费后劲。接下来，我将把电话交给少晖，由他来先容咱们最新的财务功绩。

　　陈少晖：

　　相当感谢人人参加咱们的功绩会，在这一设施我纯粹地讲一下季度财务数据。

　　起头是收入，咱们的收入由2024年第二季度的823亿元增长11.7%，来到2025年第二季度的918亿元中枢土产货贸易这一块，2024年第二季度收入是607亿元，2025年第二季度收入是653亿元，同比增幅7.7%，配送服务收入的增幅远低于即时配送走动笔数的增幅，主若是由于为搪塞浓烈竞争，使得在配送服务收入中扣除的补贴大幅增多。第二，咱们国外业务的成本增多。这些身分在一定进程上被咱们大型食物杂货零卖业务毛利率的提高所抵消。销售、营销用度率同比提高6.5个百分点至24.5%，反馈出咱们在推广、告白和用户引发方面的计谋投资，旨在进步品牌知名度、加速新用户辗转、提高中枢用户的使用频率和在竞争商场中的粘度。研发用度率和GNA用度率折柳保持踏实，同比折柳为6.8%和2.9%。

　　本季度，总业务板块营业利润和变嫌后净利润均显赫着落，折柳降至18亿元东谈主民币和15亿元东谈主民币。显赫的金融波动反馈了按需配送行业前所未有的竞争浓烈进程，全行业补贴达到创记载的高位。

　　看成回复，咱们有规划地增多投资，以捍卫咱们的商场起头地位，同期强化持久竞争力。在所有这个词过程中，咱们持久强硬不移地专注于运营效率，为消费者、商家和骑手提供行业起头的服务质料。咱们正在汲引那些价值孤苦于刻下商场现象而不休增长的结构模式。

　　驱散2025年6月30日，咱们的现款现象细腻，现款及现款等价物和短期国债投资预计达1710亿元东谈主民币，保持着强劲的净现款头寸。然则，筹划行动产生的现款同比显赫减少至48亿元东谈主民币，主若是由于咱们的竞争性投资对筹划盈利智力变成了压力。

　　目下让咱们追想一下业务板块的功绩，起头从中枢土产货贸易运行。本季度，咱们的中枢土产货贸易业务在订单量和总走动额（GTV）方面均保持了健康增长。然则，营收增长显然滞后于畛域膨胀，各业务板块营收同比增长7.7%，达到653亿元东谈主民币。这主若是由于较高的引发开销，使得引发柜台配送服务收入占比较大。跟着时辰的推移，咱们还进行了营销投资，以加强咱们在用户端的需求请托、品牌知名度和价钱竞争力，对吧？咱们还为查询提供了更多引发措施，以确保踏实、有竞争力的配送智力，为消费者提供更好的配送体验。因此，本季度各业务板块的营业利润同比着落至37亿元东谈主民币，利润率松开至5.7%。然则，咱们的食物配送和即时购物皆看护了其起头地位。

　　本季度按需配送订单总量完毕了和睦的同比增长加速，尽管AOV着落，但GTV同比增长与上一季度保持换取的增速，值得强调的是，这两项业务的中枢用户参与主见本季度均呈现赓续改善。咱们在中枢用户群中进步购买频率和粘度的已证据智力，将成为咱们立异供应模式的重要遵守。与此同期，咱们立异供应模式（如拼好饭和神枪手）所固有的运营效率设定模子使咱们能够。在提供日益千般化且踏实的高性价比家具选定的同期，以经济高效的方式服务咱们迅速扩大的价钱明锐用户群体。

　　在所有这个词敷陈期，咱们的中枢竞争上风在结构上保持完满，咱们的运营上风也连续使咱们能够提供比行业平均水平更好的原土视角，使咱们在最终商场肤浅化时处于成心地位。

　　本季度，咱们新南威尔士州的业务保持强劲增长势头，凭借升级的供应和进步的服务质料，订单量和总走动额（GTV）均创下历史新高。咱们到手收拢了消费者开销增多和土产货服务的机遇，尤其是在节沐日岑岭时期。

　　本季度，包括健身、照相、教授等在内的各个品类均完毕了全面强劲增长。如果按需配送业务流量迅速增长，咱们升级后的会员规划通过定制短期促销、整合商场服务福利和持久真心度福利，深化了与土产货商务的跨业务配合。咱们的会员规划正在推动所有这个词用户群体的更高参与度，同期将不休增长的食物配送需求辗转为旅店旅游业务的增量过渡增长。

　　这展示了咱们土产货贸易生态系统矫健的飞轮效应。目下来谈谈咱们的新倡议。本季度，业务板块收入同比增长22.8%，达到265亿元东谈主民币。本季度，加速的同比增长主要成绩于咱们杂货零卖业务的快速膨胀和国外业务的发展。成绩于咱们在进步零卖总业务运营和营销效率以偏激他新举措方面的勤奋，蚀本业务板块和蚀本率均逐季收窄，折柳降至19亿元东谈主民币和7.1%。营业蚀本的同比增多主若是由于咱们加大了对国外业务的投资。

　　终末，咱们磋商短期内商场竞争仍将赓续，这将对咱们的财务功绩产生负面影响。尽管如斯，我思强调的是，咱们中枢土产货贸易业务的韧性已在多个周期中得到考据。每一项挑战最终皆会强化咱们的竞争地位，进步咱们的履行力，并推动特地运营。超越短期波动。咱们完全有信心持久保持健康的高质料增长。

　　以下为电话会议Q&A问答设施：（注：AI翻译）

　　Q：

　　我的问题是对于竞争的。咱们看到竞争敌手连续保持高额补贴，一下好意思团对此是如何搪塞的？搪塞举措是否有用？竞争是否对好意思团的商场份额产生紧要影响？

　　王兴：

　　起头咱们思传达相当明确的信息，那便是咱们坚决反对刻下的这种竞争态势，监管机构也相当明确地表态，他们不但愿商场上出现这样的内卷竞争。但话虽如斯，当竞争赓续加重且变得愈加浓烈时，咱们将任重道远捍卫咱们的市时局位。是以这不是咱们第一次面对这种浓烈的竞争了。是以在往时的许多年里，咱们通过竞争完毕了成长。它塑造了咱们的起头地位。是以，让咱们聚焦于往时使咱们成为商场指引者的身分，以及咱们规划罗致哪些行动来赓续立异并在商场中保持解放。

　　是以我认为归根结底，即时零卖是一种零卖模式。要在零卖业务或其他千般花哨的事务中获得到手，归根结底皆离不开基本面、基础要素，即商品选定、价钱、服务，更具体地说，还有配送。是以咱们一直专注于作念正确的事。是以咱们确保能够请托。咱们在LA领有最优质且不休增多的家具选定，咱们确保能够提供快速可靠的配送服务，况兼保证价钱持久实惠。没错，没什么花里胡梢的，便是记忆基础。还有，往时嘛，哦，好吧，这样说吧。是以那些持久与咱们合作的体育投资者不错追念到2018年，那时碰巧IPO路演时期。是以咱们也展示了咱们承诺能够完毕增长的道路图。但在那时，咱们的日均订单量低于2000万。但咱们设定了一个标的。咱们说过，到2025年，咱们每天的订单量不错增长到1亿单。咱们将每笔订单赚取1元东谈主民币的利润。

　　是以这两个相当容易联结。回到咱们七年前设定的标的。在往时一两年的SE业务中，有好几个季度，咱们一经评释，咱们每天每单能完毕1元东谈主民币的利润。是以我认为这是合理的，因为这触及利润率。如果你筹划平均订单价值，大要是30元东谈主民币。当谈到东谈主民币利润时，大要唯有3%。我认为这是一个合理的持久利润率。

　　而且就在这个月，在刚刚往时的这个季度里，由于竞争极度浓烈，咱们不仅完毕了日订单量1亿单，日订单量哦，试验上咱们还大幅超越了这个数字，达到了1.5亿单。同期，咱们也未能达到每单1元东谈主民币的水平。是以我认为咱们目下在不同阶段折柳完毕了这两个标的。我认为还需要再花几年的勤奋智力完毕那两个标的。合并时辰。

　　是以这需要一些时辰，但我认为咱们走在正确的轨谈上。是以非论商场、竞争中发生什么，咱们皆会专注于作念正确的事，记忆基本面，即提供更优的选定，确保咱们能够完毕快速可靠的配送，并确保咱们提供持久实惠的价钱。这便是咱们开展业务的方式，亦然我认为咱们将如何拓展商场、增多业务量，并在更持久内进步独有的用户体验，为消费者、商家和快递员带来更多用户、创造更多价值的门道。这便是咱们的规划。是以咱们不会受到短期价钱波动的太大影响。

　　Q：

　　料理层能否分享一下，在如斯浓烈的竞争下，哪些上风能够看护竞争力？从持久来看，咱们是否有任何新的办法？也便是食物配送行业的举座潜在商场，以及凭证你刚才分享的内容，咱们在订单量、GTV和商场份额方面的中持久增长标的是什么，兴哥。那么，咱们如何量化对短期利润以及中持久利润复苏轨迹的影响呢？

　　王兴：

　　第一个是对于竞争上风。我思是的。我思回复一下辛刚才提到的，我认为咱们的竞争上风一直建立在，你知谈的，真实专注于正确的事情，专注于所有这个词贸易模式的正确基本面之上。哦，通过在行业发展早期就提供消费者所寻求的价值。咱们一经瓦解，咱们的业务实质上是零卖业的一部分，因此咱们需要有细腻的选品、优质的服务和合理的价钱。用于选定。咱们一直在相当勤奋地作事，眩惑商家加入，将他们的运营经由数字化，并匡助他们建立在线运营的智力。咱们还缺陷投资开拓程序化的大畛域意思城市践约相聚，并赓续进步配送效率。咱们还在所有这个词生态系统的供应端、立异和效率方面付出雄壮勤奋，通过进步千般化服务和千般化供应，连续为消费者提供实惠的价钱。

　　咱们一经蕴蓄了多数高质料用户，用户参与度也在不休提高。咱们看到，过往和现存消费者的所有群体皆赓续展现出相当强劲的眩惑力，他们与咱们相伴的时辰越长，阐明出的真心度就越高。咱们在用户、商家、骑手、飞轮和运营效率方面的竞争模式，体现了十多年来的强硬参预和赓续迭代。咱们的团队往时也通过千般挑战展现出了矫健的履行智力。如今，咱们的中枢土产货贸易连续加强跨业务协同效应。咱们还将连续投资于行业生态系统，端庄持久模式，推动行业高质料增长。

　　是以这是对于竞争上风的。对于您接下来相关举座潜在商场的问题，在之前所有季度中，咱们一直强调，外卖已成为消费者日常生涯以及所有这个词餐饮服务行业不可或缺的一部分，咱们相当详情它将真实成为新一代消费者的生涯方式。

　　它具有相当明确的持久增长后劲。这亦然。我之是以要提到这极少，是因为早在初期，咱们就一经确立了日均订单量达到一亿的持久标的。刻下浓烈的竞争可能会加速订单量的增长。咱们一经看到，亿级订单量不再只是是一个持久标的，而是一个不错完毕的日常数字。但与此同期，咱们也看到了本次比赛时期AOV的波动情况。是以咱们认为，不仅订单量，持久的高质料订单也更专诚旨。

　　在所有这个词行业探索加速的同期，咱们信赖，当竞争记忆常态，消费者、商家和查询最终会选定供给更丰富、服务质料更高、运营效率最优的平台。咱们仍致力于于打造一个健康的生态系统，况兼相当有信心在好意思食垂类的gtv领域持久保持起头地位。

　　对于您终末一个对于其财务影响的问题。咱们相当确信咱们仍然保持着齐全起头的行业运营效率。试验上，凭证咱们的商场谍报，与行业同行比较，咱们的定约原土上风、UE差距在这一时期竞争加重的情况下进一步扩大。话虽如斯，咱们照实磋商中枢贸易业务在Q3会因计谋投资而遭遇紧要损失。这些投资将涵盖高引发措施，以确保具有价钱竞争力和行业起头的配送服务。这笔资金还将用于营销，以强化咱们的品牌领路度。咱们正在动态变嫌这项投资，但从持久来看，咱们仍然相当有信心，这项业务的独有特色将会归附，并回到合理水平。谢谢。

　　你。

　　Q：

　　在这个商场中，好意思团是否掌抓了主动上风？近期的品类拓展获得了若何的进展？鉴于刻下的竞争情势，料理层是否从头的视角凝视了即时零卖的持久商场畛域和盈利后劲，以及为完毕即时购物引子的持久增长和家具标的罗致了哪些措施。谢谢。

　　王兴：

　　就像我刚才提到的，要在这个即时零卖领域获得到手，咱们必须记忆到专注于作念正确的事情这一基本点上。而且，最重要的三件事是选定、配送和价钱。是以，由于咱们在这方面起步较早，咱们领有最大的相聚。是以我有信心性说，在即时零卖领域，咱们的商品选定最为丰富。而且由于咱们从事的是超土产货化业务，这并非单一长入的世界性供应，你必须确保在每个区域皆有细腻的供应。由于咱们自2018年以来一直在作念这项作事，是以咱们有最好的选定。还因为咱们领有最大的配送相聚，它不仅建立在其他按需服务之上，还建立在餐厅之上。是以咱们有了畛域和密度。这便是咱们能够提供快速可靠配送服务的原因。此外，咱们在基础设施开拓上参预了多数资金，包括信息本领系统以及各种营销器具，以匡助卖家优化运营，确保咱们能持久保持价钱实惠，这是最重要的三件事之一。

　　但与餐饮外卖比较，我思说更广义的即时零卖，仍处于商场渗入的相对早期阶段。是以在往时的第二季度，没错，咱们照实看到更多电子商务企业加大了对该领域的投资。是以我认为下划线代表的是增长后劲。与外卖服务雷同，咱们信赖，唯有提供踏实的高质料服务，智力真实汲引出即时零卖的更好供给，并使其成为越来越多用户的消费民风。这将推动所有这个词行业的发展，并为零卖行业创造真实的增量价值。

　　目下，咱们已在世界范围内蕴蓄了高出100万家零卖商，这使咱们能够为消费者提供近场或线下零卖品类，进一步扩大供应。咱们推出了好多新的供应模式，其中最重要的举措之一是好意思团的记号性标的，就像好意思团的即时行动。但好多年前，咱们一运行尝试与现存供应商合作，不外由于各类原因，合作效果不太理思。是以咱们多年前就已决定，咱们需要借助新的供应样子来发展，或者会从中受益。即时艺术多年来一直在深入发展，充分旁边多年来在行业知悉和咱们蕴蓄的所稀有据方面的教会。

　　目下，咱们一经赋能了数万个即时配送，它们在稠密不同品类中运营，有用欢跃了传统供应无法匹配的消费者需求。而且这种立异模式不仅正在迅速渗入到一线城市，也在快速进入低层级商场。我思说，他们在低层级商场的阐明甚而更好，因为在咱们进入之前，那些商场的供给显然少于高层级城市。而且，咱们已深化与品牌的合作，探索为即时零卖渠谈量身定制的线下库存，因为你需要不休深入。你弗成只是通过新渠谈提供现存库存，还必须为特定渠谈支付干系用度。

　　除了扩大供应，咱们还进步了供应质料，拓展了各种使用场景，并改善了用户体验。举例，东谈主们需要时常常地买药。是以咱们不仅与许多药店合作，还推出了一项新举措，即咱们的24小时药店。因为你永远不知谈我方什么时候在服用某些药物。是以24小时，咱们的好意思团药房相当受接待。是以因为它不错欢跃9种时辰消费需求。另外，对于另一个品类——鲜花，咱们打造了我方的有花漾。这是高端花店的品牌。它们能够欢跃高端礼品需求，而不是鲜花这一相当重要的子类别。而这些皆代表着渐进式的商场契机。而且，线下零卖或传统电子商务尚未挖掘到我的后劲。

　　同期，咱们也在升级服务体验。通过这个不休发展的电子供应生态系统和踏实的践约服务进步消费者体验，咱们一经到手在消费者心中缔造了矫健的领路，即一切商品皆能在30分钟内送货上门。这正渐渐成为一种生涯方式、一种消费民风，越来越多的元购物用户当然地从咱们的外卖业务辗转而来。是以他们中的大多数东谈主皆有很强的消费智力，极度高的真心度，况兼严重依赖这种浅易可靠的生涯方式。

　　对于咱们的中枢用户，咱们不休优化用户体验，并推出会员职权，以提高购买频率和推动品类拓展任务。因此，咱们有信心在行业竞争合理化的过程中，凭借最丰富的供应和最可靠的服务，占据更大的消费者钱包份额。而且在往时的一个季度里亦然如斯。本年是咱们初度举办618促销行动。

　　终末，咱们进入了电子商务的中枢领域。因此，咱们持久出口授统电子商务品类，如3C电子家具、日用品、服装等。通过咱们6月18日的首个营销行动，咱们凭借高价值CA品类的程序阐明，进一步强化了消费者在“五月时光”即时购物一切商品方面的心智。

　　举例，白酒的GTV被搜索高出10次，平均配送时辰为28分钟。大型家电的GTV增长高出11倍。值得留神的是，咱们的会员展现出矫健的购买力。在那次行动中，咱们顶级层会员的平均开销是反层会员的三倍。多亏了咱们的高价值会员优惠券，而且还有增长势头。在较低层级中，低层级商场阐明更为凸起，同比增长率高出50%。预测异日，咱们将连续构建、各别化供应并拓展家具品类，同期深化供应链立异，而且其他参与者增多的投资也将有助于从永久来看加速宠物所有这个词行业的渗入。

　　我信赖即时零卖商场将比大多数东谈主最初思象的要大得多。然则，廉价需求仍然受到短期、相当激进的补贴刺激。而且它们只可取代现存的线下或传统电子商务。我认为这不是创造真实价值的最好方式。我认为真实的增量需求不仅需要补贴，还需要对供应端进行赓续汲引。是以咱们将保持耐烦，连续强化中枢智力。

　　总体而言，咱们对好意思团即时零卖异日几年的增长率越来越有信心，况兼信赖咱们能够在商场膨胀中收拢更多的增量需求。在盈利智力方面，购物领域的元业务往时曾一语气多个季度完毕盈利，但目下咱们正处于一个不同的、新的增长阶段。是以在短期内，咱们专科上会优先洽商增长而非盈利智力。咱们将连续投资，以端庄消费者心智，确保踏实体验，从而保持商场起头地位。但非论如何，咱们的持久利润DOC标的保持不变。跟着补贴的减少，但愿是在13年的时辰里，而不是按季度。我认为元即时购物的合适盈利智力已记忆到合理水平。

　　是以总的来说，我联结是因为在往时一个季度里，对这个行业参预了更多的投资。咱们期待更多，在异日几个季度还会有更多。是以我思说，在大赛中成为不被看好的一方是再刺激不外的事了。是以这相应时东谈主郁勃。谢谢。

　　Q：

　　零卖领域有一家大型电商公司一直在赓续扩大这块的投资，是否会进一步加重竞争？你们有何如样的各别化举措来搪塞？

　　王兴：

　　对于同行竞争，咱们的主要关切点仍然是业务的持久健康发展。咱们在贸易模式和运营策略上与竞争敌手有所不同，在品类组合、商家生态系统和运营效率方面领有独有上风。

　　近期，在对价廉物美的餐饮和服务需求不休增长的布景下，咱们扩大了高品性、廉价钱家具的笼罩范围，优化了补贴策略，并进步了消费者心智份额，以欢跃服务零卖商家对加强线上运营和获客日益增长的需求。

　　咱们扩展了AI业务协助的场景笼罩范围。咱们勤奋笼罩简约单日常任务到复杂操作的端到端作事经由，匡助商家裁汰成本、提高效率。在低层级商场，咱们加强了营销智力，并按家具推出标的群体。因此，走动用户和较低层商场的GTV均快速增长。目下，全行业补贴水平保持踏实，商家越来越真贵日常运营和营销的ROI。咱们中枢品类的竞争也保持踏实，咱们有信心进一步端庄咱们在装配方面的上风。

　　至于主要会员阅历，他连续获得积极进展。咱们已推出涵盖外卖、到店餐饮服务、零卖、旅店和旅游的会员职权消费。好意思团即时零卖、医疗健康、分享单车及职权规划推动赓续增长会通员参与度。

　　在第二季度，升级会员层级的会员净数目高出1000万，其中顶级黑金和黑钻会员的比例更高。由于缅想GTV中的订单量增长过快，在不同服务之间交替福利促进了交叉销售。此外，咱们正通过与外部商家会员规划合作，勤奋将好意思团会员定位为土产货服务的全域规划，为会员提供更多优质职权，同期使商家能够精确触达标的客户。举例，咱们已与玛丽亚旅店集团推出了约翰会员规划。预测异日，咱们将推出更多聚首会员职权，并扩大生态系统的笼罩范围。

　　Q：

　　我的问题是对于新业务的。咱们看到，好意思团最近文书大幅缩减好意思团优选业务，同期加速小象超市的膨胀。此外，咱们留神到好意思团规划通过“欢叫猴”探索线下硬扣头模式。能否分享一下这些变嫌背后的情理？您探索硬扣头模式的重要考量身分是什么，在缩减报告选定后，您在食物杂货零卖领域的成本投资规划是若何的？此外，异日两到三年，小象超市的预期增长区域在那边？以及咱们应该如何看待其持久盈利后劲。谢谢。

　　王兴：

　　正如我在之前的问题中所解释的，我认为为了进一步推动按需零卖的增长，针对不同品类相当重要。有这样多不同的类别，但食物杂货可能是最重要的类别之一。一方面是因为生鲜业务畛域可能相当大，另一方面是因为它真实契合了咱们匡助东谈主们吃得更好、睡得更好的责任。

　　自2018年以来，咱们多年来一直在通过不同的样子为杂货店开展作事并进行投资。往时一个季度里最近的进展，你根柢没提到。是以咱们缩减了好意思团优选的畛域。同期，咱们加速了小象超市的膨胀秩序。咱们也有规划探索一种不同的样子。

　　那么，让咱们从小象超市运行。是以我不错自信地说，小象正在速即成长。而且我信赖咱们是畛域最大的在线杂货业务之一。还因为咱们位列前二，且增长速率最快。是以我认为咱们处于相当成心的地位，不错在在线杂货领域提供最好服务。咱们适度供应，况兼不错迭代和纠正选定。我认为咱们在那些崭新食物方面极度有上风。是以咱们规划在小象超市加大投资。

　　试验上，我的好多一又友皆告诉我，除了外卖业务，小象超市是使用频率最高的业务，是看护运营的业务。他们依赖于，因为买菜只是一种高频行动。

　　此外，多年来，咱们意志到小象超市可能笼罩的城市比咱们最初设思的更多。如今，在好意思团优选重组后，咱们领有近1000家小象超市，散布在20个城市，我认为咱们将有更多资源参预到小象超市的拓展中。咱们规划笼罩所有一、二线城市。咱们还磋商，莎莎超市在异日几年将连续超越所有这个词行业的增长速率。

　　就盈利智力而言，我认为，咱们从不指望杂货业务能成为一个利润极高的业务。但我认为，当咱们发展到具有细腻举座效率的大畛域时，咱们应该能够将标的设定为完毕个位数的低利润率。

　　我认为3%是某些东谈主的限定，你还提到了一个，一项新倡议，欢叫猴吉隆坡之家。我认为，中国的食物杂货零卖商场具有相当可不雅的增长后劲。而且仍然有好多用户，尤其是在低层级城市，他们更心爱在实体店购物。是以在这里，咱们必须更多地尝试雷同全渠谈的模式，不仅是线上，还包括线下以及更多的扣头零卖。我认为那只是个转弯。是以咱们不要让你对这个术语过于执着。我认为咱们正尝试与咱们一谈推出一种新的格式，即有限的选定、极具竞争力的价钱。

　　目下这仍处于相当早期的阶段。是以我认为在现阶段咱们莫得太多细节不错分享。这只是一个实验。我认为下个季度，咱们会有更多细节与投资者分享。是以，话虽如斯，因为咱们一直在作念这件事，我思咱们会充分洽商它们的。由于咱们缩减了好意思团优选业务，公司的成本需求也随之变化，所有这个词生鲜杂货部门的总体成本开销将显赫低于往时两年。是以我认为咱们在这件事上有耐烦。是以在精简之后，我认为咱们处于更成心的位置来完毕持久增长。

　　Q：

　　我对你们的国外业务有一些问题。除沙特阿拉伯外，Keeta刚刚在卡塔尔推出，还规划在异日几个月进入巴西。料理层能否分享一下Tita国外进展的最新情况以及异日的膨胀规划？那么，洽商到需要分派资源来搪塞国表里卖商场的浓烈竞争，好意思团或Keeta相对于土产货竞争敌手有哪些竞争上风，公司是否确切能够适度国外投资的节律和畛域呢？

　　王兴：

　　感谢您对Keeta的关切。就像我往时说过的，好意思团将成为一家全球性公司，咱们对国际商场的新机遇持洞开气派。但同期，就膨胀速率而言。

　　是以咱们并不惊愕。咱们直到2023年才运行。它一经有两年多极少的时辰了，但我认为咱们一经获得了相当好的进展。是以目下咱们在香港一经排行第一，况兼在旧年九月扫尾了沙特阿拉伯的业务。是以咱们才刚满一岁。

　　我认为咱们一经成为沙特阿拉伯排行前二的参与者之一。是以我认为咱们能够获得相当快速的进展，因为咱们再次聚焦，咱们聚焦于作念正确的事，即三个基本要素：选品、快速可靠的请托，以及持久如一的可承受价钱，因为咱们在中国大畛域运营，况兼一经建立了信息本领基础设施。因此，咱们能够复用并变嫌它，以恰当不同商场的不同需求。但由于咱们领有更完善的信息本领基础设施，是以咱们能够完毕、扩大畛域并以极度快的速率完毕高效运营。

　　另外，在7月，咱们进行了扩展，笼罩了沙特阿拉伯更多的城市。目下，咱们在沙特阿拉伯约20个城市开展业务。我认为咱们在沙特阿拉伯的地舆膨胀作事基本一经完成。而且咱们还进入了一个新商场——卡塔尔。是以Skyda是咱们在海湾国度海湾合作委员会（GCC）地区的第二个主视力。卡塔尔不是一个东谈主口稠密的国度，但它的东谈主均国内出产总值辞世界上名列三甲。而且卡塔尔消费者有很强的服务付费意愿，这为异日食物配送或更广义的按需零卖的发展奠定了细腻基础。

　　是以我认为咱们将在沙特阿拉伯和卡塔尔连续发展。至于巴西，我认为咱们仍在进行商场调研。咱们在那里有一个小团队，况兼咱们正在发展，咱们规划在那里扩大团队畛域。咱们正在为进入商场作念准备，况兼对自后劲极度乐不雅。但咱们知谈它在商场中，尽管畛域很大，但按GMV筹划，它位列全球前五大外卖商场。但咱们瓦解竞争也将极度浓烈。是以我不解白咱们思要作念什么，咱们也不惊愕。咱们要确保作念好调研，组建了优秀的团队，况兼团队一经就位。然后咱们就不错（开展作事）。真实为消费者、商家和快递员创造新价值。

　　是以我认为，总体而言，对于Keeta，咱们对其持久增长后劲相当乐不雅。正如咱们的规划是在10年内完毕1000亿好意思元的GMV运营率。由于咱们于2023年5月在香港启动，是以十年标的设定在2033年5月。是以咱们并不惊愕。因此，咱们将洽商最近国表里商场的订单情况如何。咱们将在存量商场完毕增长，并为开拓新商场作念好充分准备。

　　Q：

　　我思问一下，公司在搪塞外卖和即时零卖竞争时，是否规划为举座投资设定上限。短期内，显然咱们一经看到中枢土产货贸易利润面对压力。这将如何影响公司异日在国外膨胀和食物杂货零卖方面的投资预算？咱们能否请料理层简要说明一下公司的成本成就优先事项和计谋，并多分享一些对于业务投资增多是否可能影响推动报告（包括股票回购）的信息？

　　陈少晖：

　　谢谢你。我联结这个问题主要聚焦于咱们异日规划如何成就成本。与咱们在前几个季度所秉持的理念极为同样，咱们在洽商成本成就需求时的重要原则。你知谈，什么能带来最好ROI，在国内机遇中，旁边成本产助持久报告的最好方式是什么。

　　咱们信赖，咱们的中枢业务，包括食物配送、更平庸的按需零卖以及装配业务，具有雄壮的后劲，同期亦然咱们的中枢业务。因此，咱们将持久优先为这项中枢业务分派资源。咱们认为这是一个后劲雄壮且仍处于早期阶段的商场。固然不同细分商场的竞争进程各不换取，但咱们认为这皆将有助于教授商场并加速商场增长。

　　是以咱们将持久从永久角度来看，是否能为这一细分商场带来价值。具体来说，正如咱们之前提到的，咱们认为咱们为这项业务创造价值的方式是提供最好的选定、最好的服务和最优惠的价钱。只须咱们的投资能够匡助咱们端庄这些持久智力，咱们就会强硬地进行投资。但与此同期，咱们不心爱以不可赓续的方式进行的非感性开销。因此，咱们认为，鉴于刻下竞争相当浓烈，且磋商短期内竞争仍将赓续，咱们进行投资但专注于ROI是很重要的。咱们磋商，在Q3，外卖和咱们的中枢土产货逗号业务板块皆将出现紧要蚀本。

　　同期，我思强调的是，咱们的效率和增长质料持久高出同行，近期趋势标明，在竞争加重的情况下，这一竞争差距正在进一步扩大。因此，固然短期盈利智力可能会因……而波动。为了增多投资，咱们磋商一朝行业补贴记忆合理水平，中枢土产货贸易将能够产生踏实的现款流。

　　对于您对于新业务布局的问题，极度是她提到的大批零卖和Keeta，咱们有相当明确的持久标的，况兼对这两个领域的后劲充满信心。但与此同期，咱们也在以更永久的眼神和耐烦来发展这项业务。对于成长型零卖商。咱们加速了按需零卖销售业务的增长，比如小象超市。

　　同期加强咱们的举座智力和这种自主运营模式，但咱们也尊重在笼罩更多城市和开拓更多前沿仓库方面的复杂性。因此，咱们将把控节律，确保Keeta的增长是高质料的增长。如前所述，咱们将洽商资源可用性和商场契机。固然咱们信赖这项投资能够产生高ROI，但咱们也尊重国外业务的复杂性和料理难度。因此，咱们在过程中学习了解当地的情况、当地商场需乞降当地不同行业动态口舌常重要的。Grocery Tail和Keeta皆具有相当明确的大畛域持久盈利后劲，咱们将赓续优化运营效率，以推动高质料增长。

　　同期，正如前几个季度所提到的，咱们仍然认为股票回购是目下进步推动报告最有用的方式。但与此同期🦄九游娱乐(China)官方网站，鉴于咱们提到的契机，咱们规划优先将现款用于中枢业务。因此，咱们将连续评估商场形势，寻找成心的商场时机，以减少运动股数目，并在更长的时辰内提高每股报告。咱们信赖，咱们能够为推动创造坚实的报告。谢谢。

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